尽管美盘豆粕一度创出合约新高，但大连豆粕仅是坚持高位振动，上行力度偏弱。展望后市，南美气候炒作告一段落，国内豆粕供需格式有望进一步宽松，豆粕期货振动回落的概率较大。
受拉尼娜形式影响，近几个月，阿根廷首要大豆产区和巴西的南里奥格兰德州遭受严峻干旱，阿根廷大豆成长优秀率一度下降至3%的低点，但近期阿根廷大豆产区降雨增多，大豆长势明显好转。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，到2月1日当周，阿根廷2022/2023年度大豆饲养进展到达100%，曩昔一周的降雨使得土壤墒情改进，47%的大豆情况在一般到优秀区间。该交易所估量阿根廷大豆产值为4100万吨，低于2021/2022年度的4330万吨，并估量2022/2023年度阿根廷大豆饲养面积为1620万公顷，比上年度的1630万公顷削减10万公顷。
别的，巴西新作大豆逐步收割上市，丰登预期正在一步步成为实际的供给压力。巴西私营咨询机构AgRural本周一表明，迄今巴西农户现已收成超越1400万吨的大豆。到2月2日，巴西2022/2023年度的大豆收成进展为9%，高于一周前的5%，低于上一年同期的16%。该公司估量巴西大豆产值将超越1.5亿吨，比上年添加2000万吨以上。可是因为需求不振以及雷亚尔价值降低，农人出售大豆志愿不强。据查询，到上一年12月底，巴西农户现已预售22.9%的2022/2023年度大豆，为2008/2009年度以来的最慢进展，这也代表着巴西大豆供给压力后延，将成为国际大豆商场的长期限制力气。
因为压榨赢利较低，上一年大豆压榨厂家进口积极性不高，使得上一年我国大豆进口数量降至近几年低位，滨海地区油厂大豆库存、豆粕库存长期处于近几年偏低水平，豆粕现货供给严重，基差长期处在前史顶配水平。近几个月以来，跟着油厂压榨赢利改进，油厂买船积极性进步，大豆进口量快速上升，滨海油厂大豆、豆粕库存敏捷康复，至今现已康复至正常年景水平。
海关多个方面数据显现，上一年12月我国大豆进口量达1056万吨，环比添加321万吨，增幅44%；同比添加169万吨，增幅为19%。据监测，2023年第5周，全国首要油厂大豆库存、未履行合同均上升，豆粕库存稍微下降。其间大豆库存为493.17万吨，较前一周添加107.71万吨，增幅为27.49%；豆粕库存为45.42万吨，同比添加11.11万吨，增幅33.76%。
因为春节前饲养产品会集出栏，一般春节后是饲料出产的相对冷季，豆粕需求天然阶段性下降。并且现在生猪价格跌至近几个月低位，饲养企业补栏积极性不高，中长期看也不利于豆粕的饲料消费。据Mysteel对国内首要油厂查询（按样本点调整后口径）数据，2023年第5周，因为节后补库，豆粕表观消费量增至108.88万吨，较前一周添加11.71万吨，增幅为12.05%，但仍处于近3年来同期最低水平。
综上所述，南美大豆产区降雨以及巴西大豆收割脚步加速，气候炒作窗口逐步封闭，国际经济衰退的忧虑又使得国际大豆需求不振，这将导致美豆上涨乏力。国内豆粕供给趋增，下流需求又进入阶段性冷季，豆粕期货易跌难涨。（作者单位：金期出资）
