2017年以后，我国进入强监管、去杠杆的金融新周期，金融周期和经济周期趋向同步演进。资管新规和细则是严监管政策的重要举措，其核心内容是打破刚兑、规范资金池、去除多层嵌套、约束杠杆比例，引导近30万亿元的银行理财净值化转型。到了2022年1月1日，过渡期结束，资管新规正式实施。其中对于普通投资者影响最大的一条即 “打破刚性兑付”！
所谓“打破刚兑”，即在资管新规覆盖下的全部投资型金融理财产品，均从制度层面禁止通过承诺或违规使用估值方法、结构设计等方式对投入资产的人进行保本或保收益安排。这就从另一方面代表着银行理财不再保底，就像买股票买基金一样，投资者要盈亏自负。如此一来，大多数散户投资者将目光转移到了新的长期资金市场。
在很多普通投资者心里，资本市场投资就是盯盘，选股。他们眼中的武功秘籍归纳起来其实只是“择股择时”：试图寻找正确的时机， 踩准点位，找到“牛股” 然后进出市场。殊不知，完美的择时即便在最专业的投资人眼中也是近乎不可能完成的任务，而择股却又是需要大量的长期跟踪与调研。正是因为这样，散户整天的出出进进，但是钱却没有赚到。此前，上交所曾发布的统计多个方面数据显示，整体上，除了机构投资的人其他散户们总收益全部是负的！数据的统计区间为2016年1月至2019年6月，测算基准是单账户的年化收益。
总体来说，散户炒个股很难长期持续续有好成绩，即使有，那也都是撞上的。那么散户将资金交由机构打理是否就一定能赚钱呢？
事实上，即使是以基金为代表的机构长期是赚钱的，但“基金赚钱基民不赚钱”仍然是基金行业长久以来的怪现象。2006年-2020年的15年间，偏股型基金指数累计涨幅达1295%，年化收益率超过19%。但基金业协会数据表明，截至2018年，自投资基金以来盈利的客户仅41.2%，投资盈利超30%的仅6.5%。
支付宝理财平台曾联合10家基金公司发布了《2021年一季度基民报告》(以下简称《报告》)。《报告》对市场上多只热门基金的基民投资情况做了数据分析，发现除了市场行情本身波动外，追涨杀跌、频繁交易也是造成“基金赚钱基民不赚钱”困境的根本原因。其中，持有基金时长短于3个月的用户中，超七成是亏损的。
对此，大翊基金总经理潘庆阳表示，散户无论是炒个股还是买基金，亏损的最根本原因就是波动太大，拿不住。如果要想让投资者赚到钱，解决波动问题是关键，就好像老百姓愿意把大量家庭财富投到房产的根本原因一是大家看不到短期波动率持有体验好，二是中国快速城市化，房地产价格长期向好。我国如今居民资产配置中房地产比重远远大于美国。未来，随着“房住不炒”政策的推行，从发达国家经济发展规律看，金融资产替代房产投资是大势所趋。
那么，如何解决股票和基金波动率太大的问题呢？方式之一是定投，但是长期收益率肯定会受到影响。另外一种方式是投入到FOF里，也就是母基金，母基金的特点是收益风险比高，持有体验好。对于高净值人群和超高净值人群，大翊基金潘庆阳的建议是以私募FOF的形式进行多样化多策略的资产配置。“中国高净值、超高净值客户往往有三高，固定收益的资产类别占比太高，房地产资产类别占比太高，人民币资产占比大高。这“三高”就决定了这种资产组合是不科学的、是畸形的，是应该让投资人睡不着的，很遗憾，就像从前很多人对身体上的三高没有重视一样”。潘庆阳说，“长期来看，资本市场肯定是最具增值潜力，但如何解决持有体验问题是关键，FOF就是途径之一。”美国学者Jeremy J.Siegel 在其《Stocks for the Long Run》一书中回顾了1801年到2006年美国各类资产的线倍，长期债券上涨1083倍，股票作为大类资产的回报则令人瞠目——75.52万倍，但是，股票也是波动率最大持有体验最差的资产。
如何优化持有体验，让自己的投资更加健康，投资回报更高，这就需要用配置的逻辑，自上而下地重塑投资。单资产、单策略、单管理人往往业绩波动非常大，FOF的配置功能就可以完美的解决大幅波动问题，而在这个配置过程中，股票、基金、债券、大宗商品均成为了其中一种投资资产类别，管理人根据市场环境动态调整每一种资产类别的比重，获取资产配置的收益，用中国的一句老话，就是东方不亮西方亮。
很多投资者担忧FOF收益率不高，在大牛市时候，量化FOF收益率跑不过部分主动型产品，但拉长周期看，其整体收益更加稳健，长期收益也更高，这是由FOF高风险回报比的特点决定的。但是，公募基金在FOF上能施展的范围更小，所以收益率受到一定的影响。相比而言，私募FOF则更加灵活。
那么，私募FOF的主要收益来源是什么呢？一般来说来自于资产和策略配置的能力。目前中国金融市场的资产与策略类型包括主观股票、量化股票、债券投资、商品与CTA策略、衍生品套利策略、宏观策略等多种大的类型，这些大的类型又有30多种子策略类型，私募FOF自身需要构建非常充分的投研能力去覆盖这么多策略。大翊基金潘庆阳介绍说，我们是一家私募FOF，通过量化方式投资FOF，拥有一套成熟的MPP投资体系，即以宏观数据（M）、经济周期（P）、政策环境（P）三个方面，对应长期、中期和短期三个时间维度，对某一类资产的不同策略的预期表现进行前瞻性的分析，我们不太讲资产配置，这是一个比较狭隘的概念，同一资产采用不同策略收益还是有很大差异的，我们主要是通过前瞻性的策略配置为投资者创造价值。
多数受访投资机构也表示，不同的机构专长策略不一样，每一家公司甚至每一个基金产品都有自己的独门武功，私募FOF的形式来投资就相当于把各个门派的高手整合到一起，个人投资者可以享有机构投资者才有的机会，对个人投资者是非常好的选择。这不仅仅是财务投资，而是战略乃至资源整合的决策，为投资人创造多样化的收益来源，从而实现财富增值。
中国的高净值、超高净值客户，之所以能够在过去十年，二十年创造大量的财富，非常重要的缘由是他们在多年之前能够看到今天，能够预见未来。并且根据自己对未来的判断，采取正确的行动，坚持不懈地经过多年的积累创造了财富。随着居民财富从过去的房地产向长期资金市场迁移，FOF产品的投资需求有望迎来一轮大增长。返回搜狐，查看更多
