债，其中总资产账面价值 2,009.26 万元，负债账面价值 3.46 万元，净资产账面价
值 2,005.81 万元。账面价值已经大华会计师事务所(特殊普通合伙)审计，并出具了
大华审字[2016]007523 号无保留意见的审计报告。各类资产及负债的账面价值见下
均为被评估单位合法拥有。流动资产最重要的包含货币资金、应收账款、其他应收款、
道沟槽，机器设备、车辆和电子设备。待估管道为 5 项天然气管道，主要为大连
市庄河地区的天然气供气管道；机器设备有 38 项机器设备，主要为 LPG 储运和分
大连益民新能源开发有限公司成立于 2016 年 1 月 14 日，主要是做天然气供
（1） 机器设备包含 38 项，主要为 LPG 储运和 CNG 分装设备、调压设备、
（2） 车辆资产为 1 辆五菱宏光多功能车，购置于 2016 年 2 月，已行驶 9542
的配合下，于 2016 年 7 月 5 日至 8 月 17 日，对纳入评估范围的资产、负债进行
表”及其填写要求对纳入评估范围的资产、负债、未来收益状况做填报，同时要
求企业有关人员按照评估人员下发的“评估资料清单”准备资产的产权证明文件和
营状况，然后审阅公司可以提供的 “评估申报表”，初步检查有没有填项不全、错填、项
目不明确、不完善等情况，并根据经验及掌握的有关联的资料，检查“评估申报表”是否
数量和分布状况，评估人员在企业有关人员的配合下，按照资产评定估计准则的规定，
资产“资产评定估计申报表”、“收益预测表”，以做到：账、表、实相符及符合客观和企
设备进行了现场勘察。在现场勘察过程中，评估人员查阅了主要设备的购建合同、
仓库。评估人员对企业申报的数量及存放情况做了盘点及现场勘察及异地函证，
其特点的限制，没有办法进行实物勘查，评估人员已对该部分资产尽最大可能收集、查
阅了被评估单位提供的有关图纸、合同、工程结算等资料，向有关技术人员了解和
核实该部分资产的实际使用情况，并以此为据确定相应的工程量并进行资产的评定
100%的股权及其派生的权益于 2016 年 6 月 23 日质押给山东胜利股份有限公司。
表系经大华会计师事务所(特殊普通合伙)审计，本次评估未发现需要调整的事项。
银行存款账面值 1,035,020.54 元，共 2 个账户，全部为人民币存款。评估人员
纳入评估范围内的应收账款账面余额 153,000.00 元，坏账准备 7,650.00 元，
经核实，委估应收账款 1 笔，账龄为 1 年以内；另外的应收款 2 笔，全为 1 年
的，按账面余额确认评估值，不确认风险损失；对于收回的可能性不确定的款项，
参照账龄分析估计可能的风险损失额，具体计算公式为：评估值=账面余额×(1-预
其他流动资产账面价值为 324,509.50 元，为未抵扣的进项税。评估人员对其
69#门市。纳入评估范围的建筑物类资产为 5 条天然气管道，均位于大连庄河市，
落地点、长度等，并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺项、
7. 《城镇燃气设计规范》（GB50028-2006）、《城镇燃气技术规范》（GB
8. 《辽宁省建筑工程消耗量定额（2008）》、《辽宁省装饰装修工程消耗量
定额（2008）》、《辽宁省安装工程消耗量定额（2008）》、《辽宁省市政工程
消耗量定额（2008）》、《辽宁省园林绿化工程消耗量定额（2008）》；
资金成本＝建安工程建设价格×正常建设期×正常建设期贷款利率×1/2+前期及其
评估原值增值率 20.92 %，评估净值增值率 2.19%。天然气管道评估汇总表见下表：
经评估后，天然气管道固定资产原值增值 2,982,040.63 元，增值率 20.92%，
1280m，DN90：187m，管道压力为：中压，管道埋深：1.2 米，均采用聚乙烯 PE
果，重新编制工程量清单，依据《辽宁省建筑工程消耗量定额（2008）》、《辽
宁省装饰装修工程消耗量定额（2008）》、《辽宁省安装工程消耗量定额（2008）》、
《辽宁省市政工程消耗量定额（2008）》、《辽宁省园林绿化工程消耗量定额
（2008）》，同时结合评估基准日大连市人工及材料价格，采用重编预算法计算
出该天然气管道的建安工程综合造价为 3,905,540.33 元，其中：设施安装工程建设价格
2 A1 其中：人工费+机械费 人工费+机械费-燃料动力价差 29208.41
5 D 措施项目费 搬运费+已完工程及设备保护费+冬雨季施工 7410.17
26 I 税金 税费前工程建设价格合计+规费+人工费动态调整 11 6500.00
32 D 措施项目费 搬运费+已完工程及设备保护费+冬雨季施工 454582.85
3 建设单位管理费及前期咨询费 工程建设价格×费率 1.50% 58,583.10
该项目的正常合理建设工期为 1.5 年，1~5 年贷款年利率为 4.75%，假设资金
资金成本=（建安工程造价+前期费用及另外的费用）×年贷款利率×建设工期/2
燃气技术规范》，综合确定其经济寿命年限为 30 年，自 2013 年 6 月竣工并投入
使用，至评估基准日 2016 年 7 月 31 日，已使用 3.17 年，则：
机器设备包含 38 项，主要为 LPG 储运和 CNG 分装设备、调压设备、施工工
车辆资产为 1 辆五菱宏光多功能车，购置于 2016 年 2 月，已行驶 9542 公里，
4. 《中华人民共和国增值税暂行条例》（中华人民共和国国务院令第 538
6. 《关于减征 1.6 升及以下排量乘用车辆购置税的通知》（财税[2015]104
理的直接费用和间接费用，如设备的购置价、运杂费、设备基础费、安装调试费、
CNG 加气子站，生产厂商为安瑞科能源装备集成有限公司，购置于 2014 年 11 月，
经咨询设备生产厂商，该设备的市场价为 600,000.00 元，该价格包含增值税
为 15 年，自 2014 年 11 月投入到正常的使用中，截止到评估基准日已使用 1.68 年。则：
该五菱宏光多功能车型号为 LZW6443KAY，车辆牌照号为辽 B131YC，由上
汽通用五菱汽车有限公司制造。车辆购置于 2016 年 2 月，现已行驶 9542 公里，
经咨询经销商，该车型的市场价为 44,800.00 元。该车排量为 1.2L，根据财税
[2015]104 号《关于减征 1.6 升及以下排量乘用车辆购置税的通知》的规定，车辆
该一体机型号为三星 SCX-3401FX，购置于 2014 年 9 月，位于客服中心，综
评估人员从近期电子市场采集到的该规格型号的设备为 1,600.00 元/台，由此
设备的经济耐用年限为 5 年。该设备于 2014 年 9 月购置并使用，已使用年数的限制为 1.92，
递延所得税资产账面价值 5,166.73 元，是企业会计核算在后续计量过程中因
目核算的内容由 1 项组成，为计提应收款项坏账准备而形成的递延所得税资产。
计提应收款项坏账准备形成的递延所得税资产 5,166.73 元。本次对坏账准备
应付账款账面值 11,972.20 元，主要核算企业因购买材料、商品或接受劳务等
商品等，均根据有关凭证(发票账单、随货同行发票上记载的实际价款或暂估价值)
应交税金账面值 21,602.72 元，主要核算公司应交纳的各种税金，如所得税、
其他应付款账面值为 1,000.00 元，是除主营业务以外，与外单位和本单位以
大连益民新能源开发有限公司成立于 2016 年 1 月 14 日，由大连益民实业有
限公司实物出资 2,000.00 万元成立。本次出资后公司股权结构如下：
截至评估基准日 2016 年 7 月 31 日，大连益民新能源开发有限公司股权结构
车辆和电子设备。待估管道为庄河市区的 5 条天然气管网；机器设备有 38 项机器
设备，主要为 LPG 储运和分装设备、调压设备、施工工具等，主要有液化气储罐、
调压器、电焊机、集束装置、压缩机等；车辆共有 1 辆，为 1 辆五菱多用途乘用
大连益民新能源开发有限公司于 2016 年 1 月 14 日成立，主要是做燃气经营。
上表中列示的财务数据，其中 2016 年 7 月数据业经大华会计师事务所(特殊普
通合伙)审计并出具了大华审字[2016]007523 号标准无保留意见审计报告。
地位平等，都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在自愿的、
2015 年，实现了“十二五”圆满收官，为“十三五”经济社会持续健康发展、决胜全
初步核算，全年国内生产总值 676708 亿元，比上年增长 6.9%。其中，第一产
全年粮食种植培养面积 11334 万公顷，比上年增加 62 万公顷。棉花种植培养面积 380
万公顷，减少 42 万公顷。油料种植培养面积 1406 万公顷，增加 1 万公顷。糖料种植
全年棉花产量 561 万吨，比上年减产 9.3%。油料产量 3547 万吨，增产 1.1%。
全年全部工业增加值 228974 亿元，比上年增长 5.9%。规模以上工业增加值增
全年规模以上工业中，农副食品加工业增加值比上年增长 5.5%，纺织业增长
全年全社会固定资产投资 562000 亿元，比上年增长 9.8%，扣除价格因素，实
际增长 11.8%。其中，固定资产投资（不含农户）551590 亿元，增长 10.0%。
年末广义货币供应量（M2）余额 139.2 万亿元，比上年末增长 13.3%；狭义
货币供应量（M1）余额 40.1 万亿元，增长 15.2%；流通中货币（M0）余额 6.3 万
全年全国居民人均可支配收入 21,966 元，比上年增长 8.9%，扣除价格因素，
实际增长 7.4%；全国居民人均可支配收入中位数 19,281 元，增长 9.7%。
为大连所辖北二市之一。庄河市全境总面积为 6968 平方公里，其中陆地面积 4073
1992 年庄河撤县设市以后，庄河经济得到了快速的发展。1996~2011 五年间，
地区生产总值年均增长 24.85%；固定资产投资年均增长 40.9%，累计达到 1200 亿
元，是“十五”时期的 6.7 倍。连续九年跻身全国县域经济基本竞争力百强县（市），
现跃升至第 50 位。连续五年被评为“中国中小城市科学发展百强”和“中国最具
庄河是国家的工业基地和能源基地，截止 2012 年共有企业 13086 家，其中规
模工业 481 家，主导产业有家具、电子、化工、机械加工、食品加工等。其中，
发电厂是中国最大的热电厂，已列入国家重点工程（辽宁省仅此一家），总装机容
量 520 万千瓦。2013 年，庄河规模工业总产值达 822.3 亿元，同比增长 20.7%；实
现营业收入 793.2 亿元，同比增长 21.4%。庄河工业用电量 29522 万千万时，同比
大连所辖北三市之一。庄河全境总面积为 6968 平方公里，其中陆地面积 4073 平
庄河是国家的工业基地和能源基地，截止 2012 年共有企业 13086 家，其中规
模工业 481 家，主导产业有家具、电子、化工、机械加工、食品加工等。2013 年，
庄河规模工业总产值达 822.3 亿元，实现营业收入 793.2 亿元。
积 12 平方公里，一期 4.8 平方公里，二期 7.2 平方公里。总投资 180 亿元。大连
国家生态工业示范园区依据环保部和大连市政府的要求，近期重点发展以下产业，
报废汽车拆解、变速箱、发动机再制造 ；废旧轮胎、废旧铅酸电池、废纸、废木
材、工业废油、废旧塑料、普通工业固体废弃物、危险废弃物处置回收利用项目 ；
家生态工业示范园区预测远期用气量 36 万立方米/天，年用气量达到 1.3 亿立方米。
公司将瓶组站改造为地下储罐站，在益民燃气的建成区域的发展到了 11,000 多户；
中燃公司是 2009 年庄河市政府引进的，依托中燃集团，在经济实力方面具有
性竞争，破坏了庄河市招商引资的投资环境，使庄河市管道燃气入网费从 2,600 元
/户降到了 1,000 元/户以下。其建设和经营审批手续不完善，甚至无手续。
（1）居民用户。目前益民公司在庄河地区已建了 43 个小区 1.9 万户居民用户。
关、商业用户都在探讨能源的转型，天然气是独一无二的清洁能源。无论是食堂、
国家级的经济区和工业区 4 个，这些工业区和经济区中有大量的工业生产企业、
大气中的污染物有 50%来自汽车，环境问题开始为慢慢的变多的人所关注。减少汽
办法就是使用清洁车用燃料。车用 CNG 作为主要的清洁燃料凭借低廉的价格、成
据不完全统计，庄河现有公交车 150 辆、出租车 350 辆、各类 LNG 或 CNG
汽车及数量 450 辆。同时，由于庄河频临黄海和渤海，渔业、客运、货运等各类
础管理混乱，安全风险隐患多；配套费政策没有实施；老区处在改造期，建设周期长，
企业预期收益的量化指标，并使用与之匹配的加权平均资本成本模型(WACC)计算
企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧与摊销+利息费用×（1-税率 T）－资本
评估收益额口径为企业自由现金流，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）
根据庄河城市发展规划及当地市场需求，预计 2016 年下半年可完成居民配套
建设 20 万平米；未来 3 年在我公司经营区内将有 100 万平以上的棚户区改造项
根据庄河市发展规划、管网建设及用气情况，老区改造 2016 年下半年可完成
根据能源使用趋势和目前销售情况预计 2017 年全部改为天然气，不再销售
根据当地居民户月用气量历史情况估计，居民户平均日用气量 0.4m/户，2016
年下半年供气居民用户约 3750 户，预计用量 27 万方，2017 年供气居民用户约 6000
根据大连市煤改气政策实施区域内商业单位用气量测算，2016 年下半年商业
预计 2017 年 10 月份正式投入运营，车辆管理部门统计庄河市有出租车 500
配套费和初装费：新建小区配套按当地政府指导价预计，为 34 元/平米；老区
改造（老用户）980 元/户，其中燃气置换费用 500 元，材料费 480 元；老区改造
（新用户）2100 元/户，其中用户收费 1600 元/户，政府补贴 500 元/户。
参考当前销售价格，结合天然气供应价格变化趋势预测：居民用天然气 2016
主营业务收入：根据以上对天然气销售量和销售价格的预测，预计 2016 年下
数量按销气量的 101%预计，L-CNG 加气站购气数量按销气数量预计。
未来五年购气价格预测。新建小区配套建设预计实施工程的成本 12 元/平米；老区改
居民、商业、L-CNG 加气站采购天然气价格，参考公司当前的采购价格和天
然气市场供应状况，预计 2016 年下半年 3 元/m，由于采购量的增加，2017-2020
由以上对购气量和购气成本的预测，预计 2016 年下半年主营业务成本 988 万
主要为燃气灶具等销售，根据目前销售价格和采购成本，2016 年下半年预计
可实现利润 3 万元；2017 年可实现利润 4 万元，2018-2020 年每年可实现利润 5
大连地区燃气销售增值税率为 13%、工程安装增值税率为 11%，城建税、教
育费附加、地方教育费附加、地方水利建设基金分别为应纳增值税的 7%、3%、2%、
根据应交增值税情况核算，2016 年下半年营业税金及附加为 12.66 万元；
根据固定资产资本预算，以及实行的折旧政策，2016 年下半年折旧费为 30.07
万元。2021 年及永续期折旧费按照永续年金法计算，年折旧 201.00 万元。
2016 年下半年安全经费为 56.76 万元，2017-2020 年安全经费计提额分别为
（4）其他管营业费用。2016 年下半年根据真实的情况预测，2017 年按照 2016
年下半年的 2 倍计算，2018 年以后的其他管理费用按照 2017 年预测。
金、劳动保护费，社保缴费基数大连目前规定：最低 3470 元，最高 17349 元，公
司缴费比例：养老险 18%、医疗险 8%、生育险 0.2%、工伤险 0.5%、失业险 1%；
折旧方法采用平均年限法。只将电子设备的折旧费计入管理费用。2016 年下
半年折旧费为 0.38 万元， 2017-2020 年折旧费用为 0.92 万；用续期折旧费用采用
其他管理费用包括办公费、差旅费、税金、车辆维护费等，2016 年下半年按
2）应收款项：2016 年根据目前情况按年度出售的收益的 1.5%预计；2017 年后，
4）存货：为日常工程建设项目常备库存，2016 年底为目前实际数预计，根据工程
建设情况，2017 年底库存约为 65 万元，以后年度根据经营情况按年均约增长 20%
5）另外的应收款：主要为员工备用金借款，2016 年底为目前实际数预计，以后
7）预收账款：主要为预收居民用户燃气款，2016 年按照余额 40 元/户测算，
2017 年配合新开通小区供气业务中压管网建设，计划铺设管道 12.5KM，投入
2016 年下半年建设 L-CNG 加气站，预计投资总额 610 万，包括：设备 400
万，安装 20 万，土建 80 万，罩棚 10 万，设计、监理以及手续费 30 万、站内办
公楼装修 20 万，土地租金 20 万/年，另外的费用 30 万，共计 610 万。。
2017 年计划投资 300 万元建设一座加气子站，主要考虑巩固市场、扩大区域
品牌影响，同时能及时应对新增用气需求；2019 年计划对加气站部分设备更新换
加权平均资本成本 WACC 计算公式中，权益资本成本 Ke 按照国际惯常作法
小，可忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信息，10 年期国债在评估基准
日的到期年收益率是 3.24%，本评估报告以 3.24%作为无风险收益率。
根据被评估单位的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询了 12 家沪深
A 股能够比上市公司的 βL 值，然后根据能够比上市公司的所得税率、资本结构换算成
βU 值。在计算资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算出来的 βU 取平均值 0.8560
预测期按行业付息债务价值与股东权益价值的中位数计算确定，D/E= 0.21。
美国市场收益率选取标普 500 指数进行测算，标普 500 指数数据来源于雅虎
主要有：（1）企业所处经营阶段；（2）历史经营状况；（3）基本的产品所处发展
阶段 ；（4）企业经营业务、产品和地区的分布；（5）企业经营规模；（6）对
评估基准日银行 5 年以上期贷款利率为 4.90%，将上述确定的参数代入加权平
其他流动资产为待抵扣增值税进项税额 32.45 万元，评估值为 32.45 万元。
其他应收款为关联方所欠房屋租赁费 26.03 万元，评估值为 24.73 万元。
工程物资为 IC 卡膜式燃气计量表 219.81 万元，在工程费成本预测中没有扣减
采用资产基础法评估后的总资产为 2,012.96 万元，负债为 3.46 万元，净资产
（一）天然气管道固定资产原值增值 2,982,040.63 元，增值率 20.92%，净值
注册地址：山东省济南市高新区港兴三路北段济南药谷 1 号楼 B 座 32 层
经营范围：燃气经营（天然气 CNG 汽车加气，有效期限以许可证为准)。股
大连益民新能源开发有限公司成立于 2016 年 1 月 14 日，由大连益民实业有
限公司实物出资 2,000.00 万元成立。本次出资后公司股权结构如下：
截至评估基准日 2016 年 7 月 31 日，大连益民新能源开发有限公司股权结构
车辆和电子设备。待估管道为庄河市区的 5 条天然气管网；机器设备有 38 项机
器设备，主要为 LPG 储运和分装设备、调压设备、施工工具等，主要有液化气
储罐、调压器、电焊机、集束装置、压缩机等；车辆共有 1 辆，为 1 辆五菱多用
大连益民新能源开发有限公司于 2016 年 1 月 14 日成立，主要是做燃气经营。
上表中列示的财务数据，其中 2016 年 7 月数据业经大华会计师事务所(特殊
普通合伙)审计并出具了大华审字[2016]007523 号标准无保留意见审计报告。
1）财务报表的编制基础：《企业会计准则---基本准则》和 38 项具体会计准
单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项的确认标准：金额在 100.00
份有限公司拟收购大连益民新能源开发有限公司 51%股权，需要对大连益民新能
负债，其中总资产账面价值 2,009.26 万元，负债账面价值 3.46 万元，净资产账
的股权及其派生的权益于 2016 年 6 月 23 日质押给山东胜利股份有限公司。
证券之星估值分析提示胜利股份盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。
